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    2022年3季度景區上市公司財務分析報告

    來源:邁點網

    前三季度,國內旅游總人次20.94億,比上年同期減少5.95億,同比下降22.1%;國內旅游收入(旅游總消費)1.72萬億元,比上年減少0.65萬億元,同比下降27.2%。2022年中秋節假期,全國國內旅游出游7340.9萬人次,同比下降16.7%,按可比口徑恢復至2019年同期的72.6%;實現國內旅游收入286.8億元,同比下降22.8%,恢復至2019年同期的60.6%。

    得益于Q3季度疫情相對平穩,加之暑期及中秋小長假等經營旺季,景區業務呈現明顯的復蘇態勢,整體景氣指數持續上升。文旅部發布2022年前三季度國內旅游數據情況及中秋假期文化和旅游市場情況。前三季度,國內旅游總人次20.94億,比上年同期減少5.95億,同比下降22.1%;國內旅游收入(旅游總消費)1.72萬億元,比上年減少0.65萬億元,同比下降27.2%。2022年中秋節假期,全國國內旅游出游7340.9萬人次,同比下降16.7%,按可比口徑恢復至2019年同期的72.6%;實現國內旅游收入286.8億元,同比下降22.8%,恢復至2019年同期的60.6%。2022年疫情點多面廣式爆發,3月始景區批量停擺、企業生產經營明顯受挫,三季度發展全貌到底如何,本文將通過景區上市公司財報業績進行分析。

    過半景區上市公司營收歸母凈利雙增長?九成環比業績回暖

    據邁點研究院不完全統計,共有13家景區上市公司發布2022年3季度財務數據。

    從2022年3季度營收情況來看,營收規模合計22.14億元,營收均值1.7億元。其中,營收1-5億元之間的8家,分別為:三峽旅游(002627.SZ)(4.66億元)、黃山旅游(600054.SH)(3.86億元)、宋城演藝(300144.SZ)(2.76億元)、麗江股份(002033.SZ)(1.78億元)、天目湖(603136.SH)(1.54億元)、九華旅游(603199.SH)(1.38億元)、長白山(603099.SH)(1.33億元)、峨眉山A(000888.SZ)(1.25億元);營收不足1億元的5家,分別為:大連圣亞(600593.SH)(0.94億元)、張家界(000430.SZ)(0.81億元)、西域旅游(300859.SZ)(0.71億元)、桂林旅游(000978.SZ)(0.59億元)、西藏旅游(600749.SH)(0.53億元)。

    從2022年3季度營收同比情況來看,8家實現正增長,同比增長最高的為麗江股份(002033.SZ)(101.91%)。其一,2021年8月9月云南暫??缡∮?,公司經營慘淡,上年基數較??;其二,今年五月跨省熔斷政策調整,暑期麗江客流回升明顯,帶動公司旗下索道、酒店、演藝、餐飲、旅行社等業務板塊恢復。中國經濟網信息顯示,7月麗江股份(002033.SZ)旗下酒店入住率達90%,每天進入玉龍雪山景區的游客超1.6萬人,其中大索道上山超1萬人。5家同比呈現負增長,同比降幅最大的為峨眉山A(000888.SZ)(-22.33%)。

    從2022年3季度歸母凈利潤來看,10家歸母凈利潤為正。歸母凈利潤最高為黃山旅游(600054.SH)(11120萬元)。3家景區出現虧損,總虧損約為8640萬元。虧損最高為桂林旅游(000978.SZ)(-3857萬元),上年同期虧損3405萬元,虧損幅度擴大。桂林旅游(000978.SZ)前三季度業績整體不佳,增虧76%。據桂林旅游(000978.SZ)財報顯示,2022 年 1-9 月,受新冠疫情局部反復、多點暴發及疫情防控限制人員流動的影響,公司游客接待量同比下降 56%。
    從2022年3季度歸母凈利潤同比來看,13家歸母凈利潤同比均值約為1234.721%,7家歸母凈利潤同比為正,歸母凈利潤同比超100%的有4家,分別為:麗江股份(002033.SZ)(8764.15%)、天目湖(603136.SH)(4829.87%)、九華旅游(603199SH)(1496.21%)、黃山旅游(600054.SH)(1224.86%)。6家歸母凈利潤同比為負,虧損同比降幅最大的為峨眉山A(-300.15%)。峨眉山第三季度營收同比及歸母凈利潤同比降幅均最大,主要受制于疫情防控等因素,但環比二季度業績有所回暖。

    三年各季度景區營收對比:2022年3季度數據表現最佳

    邁點研究院對13家景區上市公司2020-2022年各季度營收數據進行盤點,數據顯示:2021年各季度數據整體好于2020年;受疫情影響,2020年第一季度經營慘淡,第四季度宋城演藝(300144.SZ)虧損188600萬元,歸母凈利潤均值呈現懸崖式下跌態勢。2022年上半年整體數據略高于2020年第一季度、第二季度;但第三季度景區迅速“回血”,營收數據表現三年最佳。
    三季度景區發展“游刃有余”,國內疫情逐漸受控疊加跨省游熔斷范圍收窄,國內旅游需求快速復蘇。暑期景區涌現“免票優惠潮”,近五百家景區在攜程上線優惠產品,湖南張家界、陜西華山等多個知名旅游景區開啟免票活動。一輪輪合力拉動旅游市場復蘇的景區活動,覆蓋了安徽、福建、廣東等全國26個主要省市。7月份文旅部公布黃河壺口瀑布旅游區等12家景區新晉為國家5A級旅游景區,優質景區的擴容一定程度上為景區發展注入了新鮮活力。

    2022年上半年受疫情影響,景區大面積閉園,上半年業績承壓,宋城演藝(300144.SZ)旗下景區多數時間處于閉園狀態,僅杭州、麗江等項目短暫開業,對業績造成一定沖擊。隨著疫情控制良好疊加暑期出行利好驅動,公司業務呈現恢復式增長;其中麗江千古情暑期演出量最高至一天五場,客流及營收大幅增長,恢復至2019年70%水平;杭州宋城面向周邊地區推出暑期夜游狂歡活動,相較于 2020年同期活動接待量翻倍。據天風證券預測,宋城演藝(300144.SZ) 2022-2024 年營收為 9.11/28.61/37.24 億元,歸母凈利為 1.27/12.64/16.99 億元。經營復合產品的休閑景區在疫情后表現出領先復蘇的趨勢,基于休閑度假游的高復購、高客單屬性,疫情后休閑景區具備更強的業績彈性和更高的成長潛力,“宋城”、“千古情”兩大品牌加身的宋城演藝(300144.SZ)或將獲得更多關注。

    景區資產、負債同比降低?股東權益率均值72.76%

    2022年3季度資產及同比來看,13家景區樂園資產總值384.74億元。資產總值在50-100億元之間的共有2家,不足50億元的11家。資產同比均值-4.02%,相較于同期略有降低。資產同比負增長12家,峨眉山A(000888.SZ)同比降幅最明顯,為-10.19%;資產同比正增長1家,黃山旅游(600054.SH)(3.82%)。2022年前三季度黃山景區累計接待進山人數為 109.96 萬人,同比下降 16.23%。其中,第三季度進山人數為 76.60 萬人,同比上升 130.93%。此外,黃山旅游(600054.SH)積極部署數字化戰略“先手棋”,打造新業態、新場景、新消費高地。黃山風景區實踐“數智化轉型”大數據精細化運營監管新探索項目,成功入選2022年文化和旅游數字化創新實踐案例,給黃山旅游(600054.SH)持續經營提供助力。

    2022年3季度負債情況來看,13家景區集團負債總值99.36億元,負債均值7.64億元。負債總值在10億以上的5家,分別為:三峽旅游(002627.SZ)(10.39億元)、宋城演藝(300144.SZ)(16.28億元)、大連圣亞(600593.SH)(17.19億元)、張家界(000430.SZ)(16.36億元)、桂林旅游(000978.SZ)(10.48億元)。不足10億元的8家,其中西域旅游(300859.SZ)負債最低,為7126萬元。13家景區負債同比均值為-6.10%,負債正增長4家,同比增長最高為黃山旅游(600054.SH)(52.76%);負債負增長9家,同比增長最低為三峽旅游(002627.SZ)(-31.63%)。據三峽旅游(002627.SZ)三季度報告顯示,2022年第三季度其負債總額減少主要是因為公司汽車銷售業務到期歸還銀行承兌匯票,同時新開具銀行承兌匯票減少。13家景區資產負債率均值為27.23%,遠低于40%-60%的健康狀態,這主要是因為景區上市公司多為大型國企,舉債經營能力不足。

    2022年3季度股東權益情況來看,13家景區集團股東權益總值285.36億元,股東權益均值21.95億元。股東權益總值20億元以上5家,20億元以下8家。13家景區集團股東權益同比均值為-5.26%,呈現縮減態勢。股東權益正增長3家,同比負增長10家。同比增長最高的為桂林旅游(000978.SZ)(12.56%),同比增長最低為大連圣亞(600593.SH)(-42.42%)。13家景區集團股東權益率均值72.76%,高于均值10家,低于均值3家。通常意義上來說,股東權益比率應當適中,如果權益比率過小,表明企業過度負債,容易削弱公司抵御外部沖擊的能力;而權益比率過大,意味著企業沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經營規模。

    經營和投資活動現金流量同比減少?籌資活動現金流量凈值總值-8.99億元

    2022年3季度經營活動現金流量凈額及同比來看,13家景區樂園總值11.22億元,均值8634.23萬元。經營活動現金流量凈額為正10家,為負3家,分別為峨眉山A(000888.SZ)(-662萬元)、桂林旅游(000978.SZ)(-3483萬元)、西藏旅游(600749.SH)(-792萬元)。13家景區集團經營活動現金流量凈額同比均值為-60.07%,高于平均值7家,低于平均值6家。
    2022年3季度投資活動現金流量凈額及同比來看,13家景區樂園總值-8.26億元,均值-6351.23萬元。投資活動現金流量凈額為正3家,分別為峨眉山A(000888.SZ)(20570萬元)、九華旅游(603199SH)(8991萬元)、宋城演藝(300144.SZ)(39650萬元);為負10家,其中2家超過1億元。13家景區樂園投資活動現金流量凈額同比均值89.47%,高于均值3家,主要是因為峨眉山A(000888.SZ)同比2412.95%,拉高同比均值。

    2022年3季度籌資活動現金流凈額及同比來看,13家景區總值-8.99億元,均值-6915.61萬元?;I資活動現金流量凈額為正4家,分別為張家界(000430.SZ)(14320萬元)、長白山(603099.SH)(269萬元)、桂林旅游(000978.SZ)(5407萬元)、大連圣亞(600593.SH)(508萬元),為負9家。13家景區籌資活動現金流凈額同比均值為-84.84%,高于均值8家,低于均值5家。其中峨眉山A(000888.SZ)同比降低幅度最大,為-1198.77%。

    景區業務復蘇態勢明顯 綜合因素將持續影響Q4及未來業績

    景區上市公司第三季度不俗的業績表現給數據一片慘淡的上半年帶來了些許希望。加上近日利好政策頻傳:“二十條”優化措施完善疫情防控方案,跨省旅游經營活動不再與風險區實施聯動管理,11月起多地乘坐火車飛機出行不再查驗核酸證明,民航局與部分國家商談增加國際航班,四川縮短入境隔離時間等。政策的邊際改善,有助于推動四季度經濟向上修復,景區上市公司業務也將得到實質性好轉。

    但是,“靠天吃飯”的景區上市公司受口罩的影響深遠而廣泛,“過山車式”大起大落的業績變化讓企業難以在短時間內徹底恢復元氣。近期公布的前三季度國內旅游數據中旅游人次及旅游收入均實現雙降,居民出游消費同比跌幅近30%,這表明在疫情波動情況下,居民出游意愿和旅游消費的欲望降低。再加上近三年來最慘淡的國慶擺了一個并不漂亮的起勢,第四季度又進入到傳統的旅游淡季,短期內景區上市公司業務的恢復仍需要時間。

    原題:《2022年3季度景區上市公司財務分析報告》)

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